高盛发声：中国白酒最困难的阶段已经过去！上调古井贡酒、今世缘等评级-高盛发声：中国白酒最困难的阶段已经过去！上调古井贡酒、今世缘等评级

高盛发声：中国白酒最困难的阶段已经过去！上调古井贡酒、今世缘等评级

2026-10-19 19:08:12

6月23日，高盛将古井贡酒从卖出上调至买入，将今世缘从中性上调至买入。同时发表研究报告认为，中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去——供应端削减提速、关键中高端品种批发价格企稳、渠道库存趋于健康，行业正处于复苏极早期阶段。但受宏观不确定性拖累，更广泛的商业需求复苏仍待确认，行业长期市场容量亦面临结构性收缩。

白酒板块调整进入第六年，当前处于低预期、低仓位、低估值、高股息阶段，P/E及P/B均处于近十年低位。尽管行业总量缩容，但头部白酒企业发力C端大众消费市场，并加大回购力度、分红比例，积极为股价托底。看好头部白酒结构性机会的投资者可以关注食品饮料ETF华夏（515170.SH）。

高盛发声：中国白酒最困难的阶段已经过去！上调古井贡酒、今世缘等评级

食品饮料ETF华夏（515170.SH）为跟踪中证食品饮料产业主题指数规模最大ETF，超50%仓位覆盖一二线白酒龙头（贵州茅台、山西汾酒等），同时兼顾大众食品龙头（伊利股份、海天味业等）。目前标的指数已跌破2024年“924底”，创下2019年3月以来新低，短期科技板块资金分流压力缓解后，食品饮料等低位赛道或迎估值修复机遇。场外投资者可以逢低定投：华夏食品饮料ETF联接C（013126.OF）。

高盛发声：中国白酒最困难的阶段已经过去！上调古井贡酒、今世缘等评级

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